穩定經濟體系的要角：央行

H HiStock嗨投資 2017-08-22 21:25

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　　「傳賴清德組閣、林全接任央行總裁」、「全球央行總裁評比13A總裁彭淮南全球第一人」、「央行總裁彭淮南：新台幣升值別怪我」...。對於主修企管、經濟、財經科系，或已投身於金融行業、投資市場中的夥伴而言，一定不陌生央行這個單位。在臺灣整體經濟方面，有時候央行的作為比其他各級政府機關更具影響力，畢竟它的一言一行、一舉一動，都足以影響整體市場的投資氛圍。

央行與一般銀行的關係

　　央行全名為中華民國中央銀行，是台灣貨幣政策的主體機構，也是唯一的貨幣發行單位。雖然也稱作銀行，但它是銀行的銀行，並不借錢給一般民眾，而是提供資金給其他銀行，例如臺灣銀行、土地銀行、華南銀行、國泰世華銀行等。

　　也因為這樣的身分，所以央行對於其他銀行具有一定的管控能力，例如可要求銀行不得把所有的資金全部借貸出去，或者是全部拿去投資，而必須保留部分比率資金以備不時之需，這一比率稱為法定存款準備率。當然，銀行是有權力可以自行訂定自己的存款準備率，但是無論如何，都必須高於央行所指定的比率，而且央行有權力依據整體經濟環境，動態調整法定存款準備率，一般銀行必須配合調整。

　　除了擁有硬性、規範性的權力之外，央行也可以透過軟性道德勸說的方式，請其他銀行配合政策進行調整，也就是常聽見的央行請銀行主管「喝咖啡」這件事，喝咖啡聽起來很輕鬆、沒壓力，不說清楚，或許還真的有人不瞭解什麼是央行請喝咖啡。其實只要想想看，對一般銀行而言，央行算是他們的債權人，債權人突然哪天邀自己去他家喝咖啡，光收到邀請就夠驚悚了，更別說喝咖啡時他給的建議、提醒，誰敢當作耳邊風呢？

　　例如2008年底央行為了刺激景氣，宣布降息3碼，並且促請各大銀行降低融資利率以盡快跟上央行降息步伐，就是一個很典型的例子，當時央行不僅邀約公營銀行喝咖啡，甚至民營與外商銀行都進行過道德勸說。

央行的職責

　　在全球各國中，雖然名字不盡相同，但都有類似央行的機構，例如美國的聯邦儲備系統（又簡稱聯準會）、歐盟的歐洲中央銀行、大陸的中國人民銀行等，他們主要的職責與一般商業銀行不同，並不以營利為主要目的，而都是以審慎調配國家或特定區域的貨幣供給、穩定整體市場為首要目標。

　　畢竟貨幣是交易的媒介，一個國家或區域流通貨幣的多寡，都會影響經濟的發展，一般而言，當流通在外的貨幣過多，就容易發生物價通膨，相反的，當貨幣量不足，就會影響民眾投資、交易的意願，而間接導致景氣衰退。前述二者嚴重的話，都會造成整體經濟的崩盤，例如前幾年辛巴威曾發行一百兆元的紙鈔，或者是第一次世界大戰期間，德國因為過度發行貨幣，使流通量暴增8.5倍，那個時候一塊麵包居然要價1000億馬克，而這樣子的物價嚴重通膨，間接也使得中產階級原本的儲蓄，瞬間變為貧窮。因此在一個經濟體系裡，存在像央行這樣一個專業、專門的單位來穩定金融，是相當重要的。

　　除此之外，如果一個國家或區域的經濟體系是封閉的，那央行的職責或許會單純許多，然而現實狀況卻不是這樣，民眾與企業都可以自由購入或賣出外幣，更不用說國際間有許多投機客想伺機大量炒作匯率，都加深了央行穩定貨幣的難度。

央行作為與整體經濟的關聯

　　央行為了穩定經濟體系，可採用的方式相當多元，例如調整法定存款準備率、調整重貼現率、公開市場操作或適度干預外匯市場等，然而「牽一髮而動全身」可說是央行對於經濟體系影響的最佳解釋，往往一個政策就會帶動其他副作用。

　　以前述法定存款準備金為例，目前央行針對活期存款的法定存款準備率為9.775%，表示民眾存入銀行1萬元，銀行必須至少保留977.5元作為準備金，剩餘的部分則可以再借貸出去，或進行投資。假設央行覺得目前景氣過熱，想收回部分流通在外的貨幣，而將準備率調高至11.025%，銀行就必須多保留125元在行內，如此一來就能夠減少流通在外的貨幣數量。

　　央行一旦想透過升高重貼現率來收回過多流通貨幣時，首先一般銀行就必須配合提高利率，而利率的提升，一方面增加企業借貸的成本，另一方面也會使得部分流通在外的資金流回到銀行進行儲蓄，而這些資金可能包含了原本其他投資市場中的金錢，使得企業更難以獲取足夠資金來擴大發展。最終，雖然央行可以順利的收回流通在外的貨幣，但也會間接影響整體產業與股市的景氣。

除了透過準備金或利率的方式，央行也可以透過發行定期存單或買賣債券的方式來調節流通貨幣，例如藉由發行政府公債收回部分流通貨幣，而且不再另外支出，就可以調節貨幣的供給量，也算是央行常見的公開市場操作方式。

　　除了穩定貨幣供給之外，在外匯市場中適當的干預，也是常被大家拿出來探討的議題。央行在面對可疑熱錢搶買新臺幣時，為了杜絕炒匯的投機客，使外匯市場能夠維持正常運作，有可能會在尾盤進場大量收購外幣，使匯率不過度飆升或驟跌。這也印證了央行一貫對外的說法：「央行不會，也沒有能力扭轉匯率趨勢，只能減輕匯率波動幅度。」但是對於大量進口原物料，或是以外銷為主的企業而言，獲利容易受匯率變化所影響，例如在上半年新台幣飆漲，就使得許多電子、機械業產生龐大匯損，但對以進口為主的企業而言，卻是獲益良多。因此何謂「適當干預」，也成了一般企業最想問央行的問題。

正反兩面難兩全

　　在臺灣，無論是否有在參與投資，縱使不清楚彭淮南到底是誰，但也應該多多少少有聽過這號人物，他是台灣的央行總裁。如同前述所說的，央行為了穩定貨幣供給，會透過不同的方式來進行調節，然而都會伴隨著副作用，因此正反兩面的評價同時存在，唯一不可否認的是，讚聲也好、罵聲也罷，央行承擔穩定經濟體系的責任始終都在，對於投資人而言，關心整體景氣變化、預測央行後續作為，都有助於提前布局相關投資策略囉！