儘管中東地區地緣政治緊張局勢持續升溫，黃金價格卻在近期呈現意外的下跌走勢。此現象主要受美元走勢強勁以及投資人獲利了結與流動性需求所影響，使得黃金作為傳統避險資產的定位受到市場重新審視。
截至今日（4月4日）歐美交易時段中午，現貨黃金價格下跌1.1%，報每盎司5,087.63美元；美國黃金期貨亦下滑0.8%，來到每盎司5,095.96美元。前一交易日黃金曾上漲1%，而今年以來累積漲幅接近20%。
造成黃金價格承壓的一大主因是美元的強勁表現。根據《Investing.com》報導，美元在本週初連續兩個交易日走強，而美元走升會使得持有其他貨幣的投資人購買黃金的成本增加，進而對金價造成壓力。摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師們指出，儘管地緣政治不確定性通常會支撐黃金這類避險資產，但近期金價的表現卻因美元走強而顯得複雜多變。
中東地區的緊張局勢持續升高。美國與伊朗之間的海軍衝突，以及伊朗持續向多國發射飛彈、據傳攻擊關鍵能源基礎設施，皆加深了市場對區域戰爭可能長期化的擔憂。然而，摩根士丹利策略師們認為，黃金近期的拋售可能反映投資人在市場壓力時期出於流動性需求而變現，而非市場情緒的根本性轉變。
荷蘭國際集團（ING）的分析師們表示，黃金未來將面臨「相互競爭的宏觀因素」。中東衝突透過推高能源價格可能導致通膨，進而強化市場對聯邦準備理事會（Federal Reserve）將維持較高利率更長時間的預期，這對不孳息的黃金而言是一大利空。然而，他們也補充，持續升高的地緣政治不確定性仍將支撐風險溢價，有助於在利率逆風下為金價提供支撐。
展望未來，摩根士丹利策略師預期，若當前局勢持續，黃金表現不佳的情況可能只是暫時的。他們預計，若地緣政治緊張局勢保持高位，黃金價格在今年下半年有望達到每盎司5,700美元。此外，中東地區各國中央銀行在2022年共購入約90公噸黃金，佔全球淨黃金購買量約400公噸的一部分，這顯示了區域對黃金的需求。杜拜（Dubai）在全球黃金貿易中也扮演重要角色，全球約20%的黃金流量經由該酋長國。
綜合來看，在美元走勢、流動性需求與地緣政治緊張之間，黃金價格短期內面臨複雜的壓力，但其長期的避險魅力與區域購買力仍為市場關注焦點。
