台塑四寶今日公布首季自結獲利，全數獲利。其中，台塑化（6505）受惠於美伊衝突帶動原油價格急速上漲，帳面產生較大購料與存貨利益，推升首季歸屬母公司稅後盈餘204億773萬元，每股稅後盈餘（EPS）2.14元，是2018年第三季以來最佳單季。
南亞首季稅後EPS 1.8元，比去年同期增加1.74元，是2022年第二季以來最佳單季。
台化首季稅後EPS 1.07元，台塑首季稅後EPS為0.51元，雙雙寫下2023年第三季以來最佳單季成績。
台塑第1季合併營業額419億元，季增8.8億元，微幅成長2.1％，年減11.1％。
第1季本業虧損13億元，比去年同期虧損增加4.1億元；合併稅前利益 33.7億元，年增加32.6億元；合併稅後利益32.6億元，年增32.1億元，歸屬母公司每股稅後盈餘0.51元。
主因是中國大陸及美國持續新增石化產能，壓低市場行情，加上第1季有15個廠歲修，停工損失增加，因此，第1季合併營業虧損比去年同期虧損擴大。
不過，認列權益法投資收益50.4億元，年增35億元，主要是A.認列台塑石化比去年同期增加46.6億元；B.認列台塑烯烴美國公司比去年同期減少6億元。 C.認列麥寮汽電公司比去年同期減少1億元；D.認列福欣公司虧損，比去年同期虧損增加1.7億元。
南亞第1季歸屬母公司稅後利益142.5億元，每股稅後盈餘1.8元，比去年同期增加1.74元，主要是南亞電子材料、南亞電路板、南亞科技營運持續增溫，帶動整體獲利大幅成長。
首季的權益法投資收益121.2億元，較2025年第1季有利116.8億元：
(1)認列台塑石化47.1億元(影響南亞EPS0.59元)，較2025年第1季有利38.6億元。
(2)認列南亞科技76.3億元(影響南亞EPS0.96元)，較2025年第1季有利82億元。
(3)認列台朔重工-0.2億元(影響南亞EPS-0.002元)，較2025年第1季不利0.7億元。
(4)認列麥寮汽電0.2億元(影響南亞EPS0.003元)，較2025年第1季不利1.1億元。
(5)認列台塑烯烴(美國)1.3億元(影響南亞EPS0.02元)，較2025年第1季不利3.8 億元。
台化第1季合併營業額817億4981萬元，年增28.4億元，成長3.6％，其中量差增加44.7億元，售價差減少16.3億元。
第1季合併稅前利益73億元，年增77.2億元，主因是：
1.營業利益增加35.9億元： 透過優化產品組合及推動精實生產，降低庫存減少跌價損失，PX、SM、苯酚等市況改善，適時提高開動爭取獲利，且3月美伊軍事衝突影響原油及石化塑膠產品急漲，受惠庫存成本較低，致營業利益增加。
2.營業外淨收益增加41.3億元，包括(1)權益法投資收益增加38.5億元，主要塑化增加38.5億元。 (2)兌盈增加2.6億元。
首季歸屬母公司稅後利益62億4667萬元，每股稅後盈餘1.07元， 比去年同期增加1.15元。
台塑石化首季自結合併營業額1619億8944萬元，年減6.5％：合併稅前利益256億1619萬元，年增207億9746萬元；自結合併稅後利益204億661萬元，年增166億9870萬元。
其中歸屬母公司的稅後利益204億773萬元，每股稅後盈餘2.14元。
營業利益增加207.8億元。主因包括：
1. 煉油事業：營利比去年同期大幅增加，主要外銷產品煉製利潤因荷姆茲海峽運輸受限 而擴大，再加上美伊衝突帶動原油價格急速上漲之局面，相較於去年同期 原油價格逐月下跌，帳面上產生較大購料與存貨利益。
2. 烯烴事業：受惠於第1季原料輕油價格呈大幅上漲，短期產生購料與存貨 利益，歷經四年的虧損轉為獲利。
3. 公用事業：營利與去年同期持平，儘管第1季供應廠區之電力與蒸汽單價皆比去年同期減少，惟燃料煤成本進一步下降所致。
4. 配合會計公報規定，針對存貨進行評價，2026年第1季認列3.8億元的存貨評價回升利益，比2025年第1季認列4.3億元的存貨評價回升利益，不利0.5億元。
展望後市，台塑石化指出，主要業務為煉油和石化上游，因原料八成以上來自中東進口，導致採購與運輸作業需1個月，當國際油價急速上漲時，亦同步帶動油品及石化原料價格上漲，惟根據會計準則，原料耗用成本採加權平均法計算，而非反應當期實際原料價格，因而產生在途原料及產品之存貨利益。
鑒於地緣政治若趨於緩和，油價隨時可能面臨劇烈回檔，屆時亦將承受同等規模之跌價損失風險。
另外，3月份受供應商因素影響，13.4萬噸輕油無法按計畫交運，導致烯烴三廠於3月24日被迫關停，目前僅維持一套乙烯廠運轉。此外，荷姆茲海峽物流受阻，導致中東原油交運延宕，台塑石化煉廠操作率已進一步下修至四成，石化產能利用率則僅剩三成。
展望5～6 月，原料採購能見度依舊不明，儘管已啟動分散料源採購，但在美伊衝突未歇下，原料成本已大幅墊高，5 月中東原油加碼溢價已由4月份的每桶2.5美元暴漲至19.5美元。
台塑石化指出，儘管亞洲成品油供應緊縮帶動外銷利差擴大，但台塑石化為優先確保國內油品供應無虞，並配合政府穩定物價政策，積極照顧旗下加盟體系，截至目前，已自行吸收汽、柴油價格調整金額逾20億元。在「成本大幅墊高」與「產能受限」的雙重夾擊下，第二季面臨極大的經營挑戰，營運前景仍具高度不確定性。
台塑則預告今年第2季開工率68％，將低於第1季的80％，原因是中東戰爭導致原油及輕油供應吃緊，台塑石化及中油原料乙、丙烯打折供應。
但台塑認為，第2季為塑料需求傳統旺季，且有低價原料成品庫存，因此，預期第2季營業額及本業營運將優於第1季。
台化認為，美伊戰事何時結束無法預測，荷姆茲海峽仍被封守，波灣國家石油化工業均受到不同程度的破壞，供應能力將大受影響，預期供料短缺情況將延續到年底。第二季將持續關注供料狀況，設法找尋替代料源，儘量維持開動率，以低庫存操作，避開高價原料，跌價損失風險，努力維持不虧損。
本文由《品觀點》授權提供
