商傳媒｜吳承岳／台北報導

中國的人民幣在全球氣候金融市場中的影響力正迅速提升，逐漸挑戰美元和歐元的傳統主導地位。隨著中國境內外人民幣計價的「綠色、社會及管治債券」（GSS+ bonds）發行量屢創新高，人民幣正成為支持全球氣候變遷與永續發展專案的新興貨幣。GSS+ 債券是一種結合了綠色、社會和永續發展目標的金融工具，旨在協助發行方籌集資金，同時符合氣候、社會與治理等永續原則。

根據《The Standard 英文虎報》報導，截至 2025 年，中國的 GSS+ 債券市場累計發行量已達 4.6 兆人民幣，位居全球第三大。其中，2026 年上半年，境內熊貓債券（由境外機構在中國境內發行的人民幣債券）和離岸 Dim sum bond（境外人民幣債券）的銷售額分別達到約 1,600 億人民幣和 3,500 億人民幣，較去年同期大幅增長超過 60%。這顯示越來越多的海外發行方，包括 Bank of Switzerland 在內，正計畫首次發行熊貓債券，預計募集高達 20 億人民幣。

人民幣債券對海外發行方具吸引力的主要原因，是自 2023 年以來較低的收益率，提供了成本優勢。此外，中國和香港的監管改革也使跨境人民幣融資更為可行，隨著人民幣在貿易和結算中的使用增加，融資活動與實體經濟的現金流更趨一致。對於依賴中國承包商、設備或供應鏈的專案而言，選擇人民幣發行債券也能減少貨幣錯配風險。

然而，人民幣在全球氣候金融市場仍面臨挑戰。目前市場主要由主權國家和超國家組織主導，與美元和歐元市場中廣泛的企業參與程度不同。這些債券多數在五年內到期，限制了其在長期基礎設施專案上的應用。其次，次級市場流動性依然不足，可能影響價格發現功能。專家也指出，雖然 Free Trade Zone bonds（自由貿易區債券）作為連結境內政策目標與境外投資的混合管道，但由於審批流程仍相對複雜，需要階段性核准，呼籲監管機構制定更清晰的規範，以提升人民幣 GSS+ 債券的影響力。