升息押注逼近6成！美勞動數據強勁 籌碼小哥葛：資金策略轉向00945B「鎖高票息」
美國最新非農就業數據優於預期，市場對聯準會（Fed）後續利率政策重新定價，目前市場對9月升息1碼的押注逼近六成，也讓投資人重新思考，高利率環境下，資金還能往哪裡尋找收益。近期包括短天期債券在內的固定收益商品再度受到關注，知名財經部落客「籌碼小哥葛」認為，資金正逐漸從「等降息賺價差」，轉向「先把現在的高票息拿在手上」。
籌碼小哥葛指出，上週五美國公布最新非農數據，8月新增就業16.2萬人，大幅優於市場預期，失業率則維持在4.1%，數據一出，原本市場對Fed後續政策轉向的期待也跟著重新定價，目前市場對9月升息1碼的押注逼近六成。換句話說，市場現在討論的已經不是「什麼時候繼續降息」，而是9月到底升不升息。而接下來還有重要通膨數據公布，儘管最後答案尚未定案，但至少高利率可能還要維持一段時間。
他認為，對股票等風險資產而言，利率維持高檔，資金成本與估值都會面臨壓力；但對債券來說，關注的反而是另一面，因為現在市場利率夠高，也代表債券本身能提供的票息收益，來到比過去低利率環境更有吸引力的位置。
因此，他近期開始注意，資金會不會從「等降息賺價差」，轉向「先把現在的高票息拿在手上」。相較之下，過去很多人布局長天期美債，很大一部分期待的是Fed未來降息，靠利率往下賺取債券價格上漲的價差；但現在市場重新討論的，反而是9月要不要再升一次息。既然利率本來就在高檔，與其一直猜Fed什麼時候轉向，另一種做法就是把收益來源更多放回債券本身的票息。
籌碼小哥葛分享，他近期開始注意「短天期債券」，像是00945B凱基美國非投等債，主要鎖定1～5年短天期美國企業債，一方面掌握現在高利率環境下的票息機會；另一方面，相較長天期債券，短天期對市場殖利率變化的敏感度也比較低。
籌碼小哥葛進一步比較，像00679B、00687B、00696B、00931B，主要都是20年以上美國公債，資料中的配息率大約落在 4.2%～4.9%；00945B 鎖定的則是 1～5 年短天期美國企業債，配息率約 8%，而且採月配息機制。他認為，00945B吸引人的地方，不只是天期較短，而是在降低利率波動敏感度的同時，仍保留相對有吸引力的息收空間。
至於00945B配息率相對較高的原因，關鍵就在於它投資的不是美國公債，而是非投資等級企業債。這些企業的信用評等相對較低，因此通常需要付出更高的利息來吸引市場資金，也讓投資人有機會取得相對更高的票息。不過，籌碼小哥葛也提醒，既然收益來自承擔企業信用風險，怎麼挑債就相當重要。
因此，00945B並非一路追求信用評等最低、利息最高的債券，而是主要鎖定Ba～B級債券，同時排除信用風險更高的CCC級債券。籌碼小哥葛認為，這項設計較為靈活，一邊利用非投等債爭取相對高的票息，一邊透過排除CCC，避免為了追求更高收益，讓信用風險進一步升高。
最後，籌碼小哥葛總結，00945B透過1～5年短天期設計，降低對利率波動的敏感度，再搭配排除CCC級債券控制信用風險，在高利率環境下，投資人有機會掌握相對高的票息收益，也能降低對降息行情的依賴。相較於持續猜測Fed下一步政策，他更關注的是，如果高利率比預期維持更久，市場資金將如何重新尋找收益來源。
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