打房管制重擊新屋市場，建商啟動「三不政策」避險。

圖片來源/本報資料庫

央行第七波選擇性信用管制發酵，不僅預售屋買氣面臨腰斬，更直接衝擊金融與營建產業鏈的生態結構。

根據央行最新發布的統計數據指出，2026年8月份國銀不動產放款集中度已大幅下滑降至34.18%，這項重要金融指標不僅創下自2006年6月以來、近20年來的歷史新低紀錄，更同步跌破了2018年2月以來的最低點，顯示銀行資金過度集中房市的結構性危機已實質趨緩。

完工交屋潮推升房貸餘額現虛胖

統計資料顯示，雖然全台房貸餘額近期仍持續呈現增加趨勢，但這並不代表當前的預售或成屋交易市場熱絡。

房產房市智庫分析指出，目前市場上的房貸餘額大增，主要是因為3、4年前房市景氣大好時所推出的預售案，在今年第四季陸續完工並步入集中的「分戶房貸」交屋潮，反映的是過去推案與銷售的累積成果，而非當前的現貨交易量回升。

 
另一方面，這股完工交屋潮也對營建股財報造成衝擊。

受到國際財務報導準則（IFRS）會計制度限制，營建業預售建案必須等到完全完工並辦理交屋後，才能正式將款項認列為公司營收。

這導致今年台灣大批上市櫃營建股的單月或單季業績、營收數據呈現外在爆炸性的大幅成長，然而在第七波打房陰霾籠罩與對未來市況悲觀的氛圍下，營建類股股價近期卻屢屢重挫走低，出現「營收創高、股價慘綠」的劇烈走勢落差。

建商三不政策重擊土建融需求

房市專家進一步揭露建商內部面對政策寒冬的真實動態，由於目前的預售市場「房子賣不動」，各大建商為了規避資金周轉風險，已全面祭出「不買地、不開工、不推案」的「三不政策」。

建商全面縮手導致土建融資的需求急劇走弱；與此同時，因應半導體與高階製造業擴廠，銀行端的企業貸款、個人信用貸款等多元放款額度在下半年不斷大幅擴增，一增一減之下，才進一步拉低了國銀不動產放款的總體集中度。

 
展望營建業後市與股價走向，財經分析師直言，營建股的營收數字呈現的是過去推案的成果，可是股價反映的是市場對未來的預期。

由於打房政策防線短期內未見鬆綁，後續全台房市表現、建商的購地意願、以及中長期的推案規模是否陷入窒息，才是判斷未來營建產業業績能否實質止跌回穩的最核心觀察指標。

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