商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據《The Economic Times》報導，紐約聯邦儲備銀行的一項最新研究指出，美元在全球外匯儲備中所佔比重下降，可能不如表面數據所示的那麼普遍。這項研究結果挑戰了全球儲備經理人正協同減少美元持有量的觀點。

「外匯儲備」指的是各國中央銀行或政府為了穩定匯率及應對國際收支變化而持有的外國貨幣資產，而美元長期以來一直是最主要的「儲備貨幣」（國際間普遍被接受用於國際交易、儲備和投資的主要貨幣）。去年（2025年），美元在全球官方外匯儲備中的佔比降至 56%，而十年前（2015年）這一數字為 64%。研究人員琳達·S·戈德伯格（Linda S. Goldberg）和 Sneha Parthasarathy 強調，總體數據可能掩蓋了實際情況，並指出「幾乎沒有證據顯示官方普遍地從美元轉向多元化」。他們認為，總體統計數據在實際反映少數大型參與者集中行動時，可能產生誤導性的印象。

研究發現，自 2015 年以來，增加和減少美元持有量的國家數量大致相同。這顯示各國儲備經理人的動向並非一致。其中，中國和俄羅斯在 2015 年至 2019 年間，以及 2019 年至 2023 年間，是主動將儲備從美元轉移的主要國家。後一時期墨西哥和摩洛哥也顯著參與了美元的重新配置。然而，其他國家美元持有量的變化，則更多與其個別的儲備管理需求相關，而非有計畫地減少對美元的曝險。

這些驅動因素包括對「美元流動性」（指取得美元的容易程度，即市場上可供交易的美元資金量是否充足）的需求、各國的「匯率管理」（政府或中央銀行透過政策干預，影響本國貨幣與外國貨幣之間兌換比率的行為），以及防範「資金衝擊」（突然且未預期的資金供應中斷或大幅變動，可能導致金融市場不穩定）。研究人員表示，這些驅動因素依然強勁，美元儲備變化反映的是各國輪流因應獨特的儲備管理需求，而非系統性地規避美元。因此，紐約聯邦儲備銀行這份研究警告，不應將美元儲備份額的每一次下降都視為全球同步轉離美元的證據。

背景資料顯示，國際貨幣基金組織的數據曾在今年一月指出，外國中央銀行儲備中美元的比例已降至 1995 年以來的新低。另一項獨立調查則在今年六月顯示，多數全球中央銀行預計長期會減少對美元的曝險。