商傳媒｜方承業／綜合外電報導

美國商品期貨交易委員會（CFTC）正積極為金融市場的重大變革做準備，特別關注代幣化資產、鏈上結算及全天候交易的發展。該委員會主席Michael Selig於昨日（9月23日）在紐約聯邦儲備銀行舉行的 U.S. Treasury Market Conference 上表示，監管機構必須為「大規模代幣化」預先部署，並調整現有框架以適應區塊鏈和人工智慧技術的廣泛應用。

Selig 預期，未來十年金融市場將經歷比過去數十年總和更巨大的變化，主要驅動力來自代幣化（將資產數位化並記錄於區塊鏈）、鏈上金融與全天候交易等趨勢。美國商品期貨交易委員會（CFTC），這個負責監管美國衍生品市場（如期貨、選擇權等金融合約）的獨立機構，正致力於將這些加密原生市場結構整合到受監管的美國金融體系中，為 Hyperliquid 這類鏈上市場在美國受監管框架內運作鋪路。

其中，代幣化抵押品（意指將傳統資產數位化並記錄在區塊鏈上，作為交易擔保品）被視為加速資產在清算所、中介機構與市場參與者之間流動的關鍵，有望減少結算過程中資金的佔用。美國商品期貨交易委員會已於今年5月針對全天候交易、清算與結算發布指引，並徵求公眾對能源商品全天候期貨交易與永續合約的意見。

Selig 進一步指出，考量營運及市場完整性風險，加密貨幣和貴金屬目前更適合全天候交易，而農業、能源和部分金融合約則有不同考量。市場對於傳統交易時間以外的曝險需求日益增長，代幣化股票和實體資產衍生品已在傳統交易所休市期間活躍交易。紐約證券交易所（New York Stock Exchange）也正開發鏈上平台，以實現連續交易和即時結算，目前尚待監管批准。

穩定幣（一種與法定貨幣或其他資產掛鉤，旨在維持價格穩定的加密貨幣）是新興市場結構的重要組成部分。今年2月，美國商品期貨交易委員會擴大了其合格抵押品框架，將符合特定條件、由國家信託銀行發行的支付型穩定幣納入其中。此舉讓合格穩定幣能在受監管的衍生品市場中扮演更重要角色，不僅限於加密貨幣交易所內的支付和交易工具。美國商品期貨交易委員會計畫探索更多方式，支持市場參與者、交易所及清算所使用穩定幣。

由於美國國會未能推進更全面的加密市場結構立法，各監管機構正積極推動相關政策。例如，美國參議院於9月15日未能通過《數位資產市場清晰法案》。儘管如此，美國證管會（SEC）已批准一項為期五年的有條件「創新豁免」，允許某些代幣化美國股票透過許可的鏈上自動化做市商進行交易，為代幣化股票開闢了監管途徑。這些獨立的監管行動正逐步建立一個框架，以整合代幣化資產與現有證券及衍生品市場，同時避免市場流動性碎片化或產生新的風險。