商傳媒｜方承業／綜合外電報導

美國 10 年期國債收益率於上週四（10月15日）盤中達到 5.06%，是近 20 年來首度突破 5% 的水準。專家普遍認為，此一指標在全球金融市場中具有關鍵影響力，因其常被視為衡量「無風險報酬率」的重要基準，亦即投資者在無風險情況下可獲得的最低回報。

回溯上次美國 10 年期國債收益率收盤突破 5% 是在 2007 年 7 月 19 日。觀察當時的市場反應，美國 500 家大型上市公司股票組成的代表性指數——標普 500（S&P 500）指數——在隨後的 12 個月內下跌了 19%，而在接下來的五年內，該指數的整體表現仍處於負 11% 的跌幅。

分析 2007 年與當前的市場環境，可發現一些相似之處與顯著差異。在 2007 年 7 月 19 日之前的四年裡，10 年期國債收益率上漲了 26%；同樣地，在過去的 12 個月內，此收益率也經歷了 26% 的快速飆升。這兩段時期，美國聯準會（Federal Reserve）都因頑固的通膨壓力而積極升息，導致國債收益率升高。

然而，當前市場與 2007 年仍有不同。當時的標普 500 指數正處於歷史高點，並享受著多年的牛市榮景，且國債殖利率曲線出現倒掛，即短期國庫券收益率高於長期國債，這在歷史上被視為經濟衰退的預警訊號。此外，當時標普 500 指數的產業結構中，金融和能源產業的權重較高。反觀現在，銀行業在 2010 年《陶德—法蘭克法案》（Dodd-Frank Act）通過後，面臨更為嚴格的監管。同時，現今股市主要由高獲利且持續成長的科技巨頭，尤其是人工智慧（AI）相關企業所主導。

儘管歷史數據提供了一定的參考框架，但市場環境不斷演變，投資人仍需謹慎評估，切勿將過去的表現簡單視為對未來的必然預測。