商傳媒｜吳承岳／台北報導

在美伊衝突局勢一度緊張之後，伊朗於週五（4月25日）重啟了曾被其有效關閉的荷莫茲海峽，使得國際油價應聲大跌，布蘭特原油和美國西德州中級原油（WTI）期貨價格均驟降逾一成，每桶價格回落至約84美元。然而，由於此前荷莫茲海峽受阻期間，全球能源運輸航線被迫調整，連結大西洋與太平洋的巴拿馬運河油輪交通量近期顯著增加。

荷莫茲海峽是全球五分之一石油和液化天然氣運輸的關鍵通道。在美伊衝突期間，由於美國總統川普曾揚言將加強對伊朗的軍事行動，加劇市場對石油供應中斷的擔憂。國際油價一度飆升，布蘭特原油價格在週三（4月23日）甚至曾觸及每桶119.76美元，創下2022年以來新高。週四（4月24日）當天，美國西德州中級原油期貨結算價上漲超過11%至每桶111.54美元，布蘭特原油也大漲近8%至每桶109.03美元，創下2020年以來最大單日絕對漲幅。BOK金融公司交易資深副總裁Dennis Kissler當時指出，市場擔憂伊朗石油基礎設施可能受損，將進一步延遲石油流動的重啟。

儘管荷莫茲海峽已重新開放，但為應對先前的中東供應中斷風險，亞洲多國如日本、南韓、印度與中國，已轉向採購美國原油。這導致巴拿馬運河的油輪交通量激增，其重要性隨之提升。巴拿馬運河管理局（Panama Canal Authority）提供的數據顯示，巴拿馬運河在今年3月至4月期間的即時通行拍賣價格，已從中東衝突前的平均約13.5萬至14萬美元，飆升至約38.5萬美元。巴拿馬運河管理局局長裡高·巴斯克斯·摩拉里斯（Ricaurte Vásquez Morales）表示，能源產品在運河處理的貨運量中扮演越來越重要的角色。根據Kpler數據引述《彭博》報導，本月美國經由巴拿馬運河出口的原油已超過20萬桶/日，接近2022年7月以來最高水準。

然而，巴拿馬運河因其地理位置與船閘規模的限制，無法通行超大型油輪，因此仍無法完全取代荷莫茲海峽作為全球能源運輸要道的地位。美國能源資訊管理局（EIA）數據指出，2025年上半年巴拿馬運河處理的原油與石油產品量，僅為荷莫茲海峽的十分之一。隨著荷莫茲海峽的重啟，市場預期石油供給風險溢價將隨之下降。不過，Rystad Energy副總裁Matt Bernstein強調，油價不太可能立即回落到戰前水準，德州石油公司需要看到油價持續數月穩定在高位，才會考慮增加鑽井生產。埃克森美孚（ExxonMobil）與德文能源公司（Devon Energy）等大型石油公司，則已透過策略調整，準備好在高油價時期獲利。