商傳媒｜吳承岳／台北報導

儘管美國公債殖利率上揚壓縮估值，導致股價表現不佳，美國兩大金融科技（Fintech）平台 SoFi 和 Robinhood 的用戶數卻持續增長。這兩家公司在 2024 年至 2025 年間已實現一般公認會計原則（GAAP）下的盈利，展現出其商業模式的韌性與未來增長潛力。

SoFi 過去一年股價下跌 46%，但截至 2026 年第三季，其會員數已達 1,710 萬，年增 35%；使用的產品總數更增長 44% 至 2,670 萬。SoFi 最初以學生貸款業務起家，現已發展為提供個人貸款、汽車貸款、房貸、信用卡、保險、理財規劃以及股票與加密貨幣交易工具的「一站式」金融服務平台。為擴大服務範疇，SoFi 在 2020 年收購了數位支付處理公司 Galileo，並於 2022 年獲得美國銀行執照後推出自有數位銀行，同年再收購雲端原生銀行平台 Technisys。分析師預計，2025 年至 2028 年間，SoFi 的調整後淨營收複合年均增長率（CAGR，衡量投資在特定時期內每年增長的平均比率）將達 29%，而調整後稅息折舊攤銷前利潤（EBITDA，計算公司獲利能力的一種指標）的複合年均增長率更將達到 38%。這波增長動能主要來自其貸款平台業務、新推出的區塊鏈服務（如通證化資產和穩定幣）以及更多的直接存款服務。

另一家金融科技業者 Robinhood 過去一年股價也下滑 38%。然而，截至 2026 年第三季，其活躍帳戶數已達 2,870 萬，較去年同期增長 7%。Robinhood 以「零佣金交易」模式挑戰傳統券商，並將服務生態系統擴展至加密貨幣、通證化資產（tokenized assets，將實物資產或權利轉換為區塊鏈上數位代幣的形式）、預測市場交易以及數位銀行服務。值得注意的是，其訂閱平台 Robinhood Gold 的用戶數在 2026 年第三季達到 520 萬，年增 34%。Robinhood Gold 提供更高利率、更多保證金等福利，有助於鎖定客戶，並逐步降低 Robinhood 對依賴交易量的週期性收入。分析師預測，2025 年至 2028 年間，Robinhood 的營收複合年均增長率將達到 21%，調整後 EBITDA 的複合年均增長率則為 24%。新功能（如預測市場和通證化實物資產）、數位銀行生態系統的擴張以及 Gold 訂閱服務，將是其未來增長的關鍵驅動力。

目前，SoFi 的企業價值（Enterprise Value，衡量公司總價值的指標，包括股權和負債）為 206 億美元，其下一年銷售額預估為 3 倍，下一年調整後 EBITDA 預估為 10 倍。而 Robinhood 的企業價值達 794 億美元，下一年營收預估為 12 倍，下一年調整後 EBITDA 預估為 20 倍。兩家公司雖在市場波動中股價受挫，但不斷擴大的用戶基礎和明確的盈利路徑，顯示其長期潛力。

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