商傳媒｜吳承岳／台北報導

韓國搜尋引擎龍頭Naver正值轉型關鍵期，在現任執行長Choi Soo-yeon（崔秀姸）領導下，公司於2025年創下史上最高的年度營收12.35兆韓元與營業利益2.2081兆韓元。然而，市場對Naver的未來成長動能抱持疑慮，導致其股價長期低迷，難以擺脫長期停滯的局面。

市場分析指出，儘管財報數字亮眼，但Naver的股價表現與前任執行長韓聖淑（Han Seong-sook）任期形成鮮明對比。在韓聖淑（2017年3月至2022年3月）的領導下，Naver的股價曾從低點10.6萬韓元飆升至46.5萬韓元。韓聖淑任內透過大膽投資LINE的全球擴張、人工智慧、雲端服務及電子商務生態系研發，成功將Naver從單純的入口網站轉型為綜合性平台，並建立起Smart Store（電商平台）、Naver Pay（金融科技服務）及納寶網路漫畫（全球內容IP）等三大成長引擎。

然而，Choi Soo-yeon自2022年3月上任以來，Naver的市場估值卻一路下滑。其股價從上任時的32.9萬韓元，在2024年8月一度跌至15.1萬韓元，截至2026年10月30日，仍徘徊在17萬韓元左右，顯示市場對其能否在生成式人工智慧時代開創新局缺乏信心。

Naver在全球AI競賽中面臨多重挑戰。首先是與OpenAI、谷歌（Google）及微軟（Microsoft）等全球科技巨頭相比，其在財務與基礎設施規模上存在巨大差距，難以在通用AI生態系中取得領先地位。其次，Naver的AI技術尚未找到明確的商業變現模式，高昂的基礎設施成本未能有效帶動現有搜尋或電商營收的顯著增長。再者，年輕一代用戶的搜尋流量正快速轉向YouTube、Meta（Instagram）及ChatGPT等海外平台，使得Naver的搜尋主導地位日益動搖。

面對嚴峻的產業變革，Choi Soo-yeon的當務之急是證明Naver在AI技術上的獨特價值與超凡表現。儘管Naver推出了自有大型語言模型HyperCLOVA X，但在AI領域的投資積極性和主導性，仍未達到韓聖淑時代的水準。Choi Soo-yeon的領導力將面臨嚴峻考驗，能否擺脫前任的光環，證明Naver在獨立AI技術上的實力，是其未來發展的關鍵。