預測市場平台海外遇挫 Kalshi、Polymarket美國模式難複製
美國兩大預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket，近年來在美國市場取得成功，估值顯著攀升。然而，其將預測市場視為「金融資產」而非「博弈產品」的商業模式，在海外市場遭遇嚴峻挑戰，面臨各國政府的監管壓力與制裁。
根據《Sportico.com》報導，Kalshi 與 Polymarket 在美國的成功，有賴於美國商品期貨交易委員會（CFTC）將預測市場視為金融資產，使其能規避各州的賭博法規與稅收。然而，CFTC 的監管框架並無法保護其免受國際法規的影響。這兩家公司在 2025 年初估值均低於 10 億美元，現已分別飆升至 220 億美元與 150 億美元，但其估值正因國際業務拓展受阻而承壓。
許多美國以外的國家，將預測市場平台（讓使用者針對未來事件結果買賣合約的線上平台）視為博弈產品，而非金融工具。此觀點導致 Kalshi 與 Polymarket 在多個關鍵地區面臨業務萎縮。例如，Kalshi 已悄然退出中國、印度、巴西與奈及利亞等人口大國。巴西財政部長達里奧·杜里根（Dario Durigan）指出，Kalshi 的產品雖以證券形式呈現，卻具有潛在破壞性的賭博特徵，導致巴西於今年四月強制 Kalshi 下線。此外，澳洲曾指示網路供應商封鎖 Polymarket，稱其提供被禁止的互動式賭博服務。
Polymarket 的國際業務也面臨類似困境，目前正遊說歐洲與英國官員，希望能被視為金融交易所。《金融時報》上月報導，Polymarket 持續在海外尋求監管認可。去年四月，Polymarket 及其合作夥伴 Adventure One QSS 因未遵守禁令，向 Ontario Securities Commission 支付了超過 20 萬美元的和解金。
相較之下，Matchbook 和 WagerWire 等競爭對手，在某些地區願意將其產品定義為博弈，反而取得優勢。Matchbook 執行長 Ronan McDonagh 表示，Kalshi 與 Polymarket 不願在海外被貼上博弈公司的標籤，為他們創造了巨大的機會。市場分析師 Pierre Lindh 也指出，從國際角度來看，預測市場的發展前景並不樂觀，因為大部分國家都將其視為博弈產品，而非 Kalshi 與 Polymarket 所希望的金融商品。
美國預測市場平台在海外為何遭遇挑戰？
美國預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket 在海外市場遭遇嚴峻挑戰，主因是其將預測市場視為「金融資產」的商業模式，在多數國家被視為「博弈產品」，面臨各國政府的監管壓力與制裁。例如，巴西於今年四月強制 Kalshi 下線，澳洲則指示封鎖 Polymarket。相較之下，部分願意將產品定義為博弈的競爭對手反而取得優勢。
Kalshi 與 Polymarket 在美國成功的關鍵是什麼？
Kalshi 與 Polymarket 在美國的成功，主要歸功於美國商品期貨交易委員會（CFTC）將預測市場視為金融資產，使其能規避各州的賭博法規與稅收。這使得兩家公司估值顯著攀升。
哪些國家對 Kalshi 與 Polymarket 採取了監管行動？
Kalshi 已退出中國、印度、巴西與奈及利亞等國。巴西財政部長達里奧·杜里根指出，Kalshi 的產品具有潛在破壞性的賭博特徵，導致巴西於今年四月強制 Kalshi 下線。澳洲曾指示封鎖 Polymarket，稱其提供被禁止的互動式賭博服務。
預測市場平台在海外的發展前景如何？
從國際角度來看，預測市場的發展前景並不樂觀。大部分國家都將其視為博弈產品，而非金融商品，這使得 Kalshi 與 Polymarket 等平台在海外拓展業務面臨困難，並持續尋求監管認可。
