台股攻勢不斷，今天收盤上漲356點，收在46331點，是連續第四天上漲，成交量1.02兆元；累計本週台股上漲1107點，漲幅2.4％。

玉山臺灣市值動能50ETF 經理人蔡長琛表示，短線利空因子仍聚焦在美債殖利率偏高、壓抑科技股估值及波動放大，還有美伊之間地緣政治的風險反覆。但資金短期輪動不影響AI概念股的長多格局。隨著美國期中選舉進入倒數10周，近期觀察川普支持率下滑使政策壓力指數已攀升至近期高點，根據過往經驗，短線川普政策態度軟化機率上升，地緣政治風險緩解將有望推動市場情緒回溫，為後續股市反彈提供契機，資金將持續回補AI科技族群。

蔡長琛表示，台股技術性修正壓力近尾聲，股市回歸基本面驅動，ETF標的挑選上，建議挑選市值型股票，以AI、半導體相關成長型標的擔任進攻引擎，並輔以金融、低基期科技股等防禦性標的，強化ETF走勢韌性。

玉山金滿意基金經理人郭明玉表示，本周有輝達遞出亮眼財報與財測利多消息帶動，但短線台股面臨「基本面強、量能不足」壓力，須持續觀察籌碼面及國際利空因子。7～8月融券餘額下降、高股息ETF持續吸金，顯示市場並未轉向全面看空，而是短期從AI高估值成長股，輪動至金融、工業與高股息等趨避風險，預料終將回到有獲利基礎的科技主流族群。

投資人等待今晚美聯準會主席Warsh在Jackson Hole全球央行年會發表演說。對此郭明玉表示，Warsh淡化前瞻指引，使得市場不確定性上升，10年期期限溢酬升至近年高位，反映投資人要求更高風險補償，對長債與高估值成長股形成壓力。在利空尚未消除前，選股建議挑選今、明年展望良好，具有強勁現金流收益率、正銷售/具盈利增長，以及有吸引力/低估值的優質指數成分股，尤其看好AI需求全面帶動高階電子零組件營運動能，尤其是機構件（滑軌）、ABF載板、CCL及散熱等族群。

大華銀投信指數量化投資部門主管暨大華優利高填息30(00918)經理人郭修誠表示，隨著新一代 AI 晶片（如 NVIDIA Blackwell / Vera Rubin 平台）單晶片熱設計功耗（TDP）突破 1kW 大關，整櫃功耗更大幅躍升至 200–250kW，傳統風冷技術已難以滿足龐大的散熱需求，迫使全球資料中心加速轉向液冷架構，帶動產業迎來結構性升級浪潮。在 AI 算力暴增與散熱世代交替的雙重驅動下，台股相關供應鏈長線看俏，亦成為高股息與科技型 ETF 資金追捧的核心主軸。

郭修誠指出，美系各大雲端服務巨頭（CSP）與 NVIDIA 供應鏈夥伴大幅拉高資本支出積極擴產。目前主要散熱大廠的訂單能見度已一路延伸至 2028 年，展現出極高的營運高成長確定性。散熱族群已從過去的傳統零組件角色，晉升為 AI 基礎建設中不可或缺的「算力瓶頸關鍵解方」。

郭修誠指出，AI 伺服器功耗突破極限帶動的液冷革命，讓台股電子供應鏈獲利能見度長達數年。整體而言，全球資料中心迎來液冷散熱的世代交替潮，供應鏈訂單能見度直達 2028 年，台股 AI 族群獲利基本面極為扎實。

三大法人同步買超，今天買超468億元，其中，外資買超415億元，投信及自營商（含避險）分別買超9.6億、42.71億元；統計本周，三大法人合計買超台股將近1500億元。 

法人盤點本周至昨天為止的三大法人買超，買超ETF達3萬張以上的有10檔，包含5檔主動式、2檔正2、2檔高股息，以及1檔海外主題型，其中又以主動統一升級50(00403A)、群益台灣加權正2(00685L)、元大台灣50正2(00631L)，以及主動凱基台灣(00407A)最受法人青睞。

主動凱基台灣(00407A)ETF研究團隊表示，儘管CSP業者的自由現金流承受壓力，資本支出規模卻持續上修，台股評價雖目前偏高，但「賣鏟子」的台灣廠商成長動能來自實際訂單、出貨與營收表現，企業獲利仍處於上修階段，只要獲利成長的速度追得上股價，偏高的評價有望被逐步消化。

實務操作面上，主動凱基台灣(00407A)ETF研究團隊建議，可以把「年線」視為中期趨勢的分水嶺，當指數站穩年線之上，回檔即是分批布局AI核心供應鏈的機會；配置上，優先布局訂單能見度高、具技術門檻、能將規格升級轉化為毛利率與現金流的族群。

輝達再度扮演全村的希望，公布的財報財測出乎市場預期，帶動股價昨天大漲8.7％，觀察國內掛牌的美股市值型ETF，也通通持有輝達，其中，復華S&P500成長ETF（00924）持有輝達比重13.4%，近一月還原報酬率2%，表現相對突出。

不同於傳統市值型ETF主要依企業市值決定配置，S&P 500成長指數加入三大成長因子，包括過去三年營收成長、過去三年EPS成長，以及過去一年股價變動率，等於同時從企業營運、獲利能力與市場趨勢三個面向篩選成分股。

近期市場震盪加劇下，儘管投資人對主動式ETF的投資熱度不減，但積極度卻已悄悄轉變。根據投信投顧公會的數據顯示，全台主動式ETF定期定額的戶數，7月底已突破31萬戶再創歷史新高；然而，定期定額的投入金額跟6月底相比卻下滑9.46%，反映投資人雖持續透過定期定額參與市場，卻開始降低投入規模、並提高現金水位。

摩根資產管理補充，從投資人對定期定額「戶數增加、金額下滑」的現象可看出，投資人目前並未選擇離開市場，而是改以較小金額分批投入，反映風險意識明顯升溫。

另外，根據彭博資訊與摩根資產管理統計，在AI與地緣政治的推波助瀾下，全球投資人熱烈追逐主題型ETF。光是今年前7個月，全球題材型ETF就吸引約650億美元資金流入，全球槓桿型ETF的規模在第二季也大增約70%，其中約75%的增量集中於美國市場，尤其單一個股槓桿ETF數量明顯增加。

此外，資金輪動與市場波動的明顯加快，也讓槓桿型與主題型ETF的波動風險快速升高。

摩根資產管理指出，在經過了上半年的狂熱之後，像AI、核能與太空產業等熱門題材型ETF，相關指數則陸續出現-11.1%、-21.3%與-29.6%的修正；而且七月份的全球ETF資金流向中，亞洲股票型ETF也出現了明顯的淨流出，部分市場更開始檢討槓桿產品對投資人風險管理的影響，顯示市場正逐漸從追逐熱門故事，回到檢視企業獲利與基本面的軌道。

摩根資產管理表示，在全球地緣政治風險升高、能源轉型及AI基礎建設需求持續擴張帶動下，基礎建設、國防、電力設備及AI基礎設施等主題仍具長期資金吸引力；但題材型ETF與槓桿型ETF的資金輪動速度加快，也意味著投資人將面臨更高的波動風險。提醒投資人在追求趨勢成長機會的同時，更應重視資產配置與風險管理，避免因短期市場情緒變化而承受過大波動。

進一步來看，近期強勢股大立光（3008），今天又上漲2.1％，改寫歷史新高7270元，也帶動持有大立光的台股ETF績效。 觀察94檔台股ETF中，有35檔持有大立光，其中包括主動群益科技創新（00992A）、第一金工業30（00728）、主動群益台灣強棒（00982A）、富邦特選高股息30（00900）等12檔持有權重超過3%。

主動群益科技創新(00992A)ETF經理人陳朝政指出，AI強勁需求帶動權值電子股業績成長，預估2026年台股獲利將成長超過20%。當前台股盤勢與產業趨勢，首要焦點還是應放在AI相關科技產業及其供應鏈，這些領域包括電源管理、高效能運算基礎設施以及半導體設備廠務工程等，具備較高的成長潛力，台廠AI供應鏈訂單能見度已延伸至2027年，突顯AI商機成長趨勢不減，持續看好掌握技術優勢、毛利結構穩定且有AI成⾧題材支撐的標的。

主動群益台灣強棒ETF (00982A)經理人陳沅易表示， AI算力規格持續升級，台企為AI基建重要技術供應商，台股長線多頭格局不變。從台灣供應鏈角度來看，資金將從追逐普遍性的產業漲價 Beta，逐步轉向個別公司的技術 Alpha。因此下半年製造業循環受惠者，需要更加關注企業是否具備規格升級、客戶認證、先進製程、系統整合及量產良率等真正的技術領先優勢。

 

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