商傳媒｜吳承岳／台北報導

日本新創企業長期以來被外界認為規模偏小，其背後原因不僅是資金投入不足，更涉及日本會計準則的結構性問題。一橋大學（Hitotsubashi University）大學院教授野間幹晴（Noma Mikiharu）指出，日本特有的「商譽（goodwill）定期攤銷」規定，已成為阻礙收購方企業對新創進行合理估值的「收購壁壘」。

野間教授解釋，日本現行的會計準則要求企業在收購時產生的商譽，必須在最長20年內進行定期攤銷，並計入銷售及管理費用。這項規定直接影響了企業的營業利益表現。相較之下，國際財務報導準則（IFRS）與美國會計準則（US GAAP）則不要求定期攤銷商譽，而是每年進行減損測試，若無減損則不影響損益。

這種會計處理上的差異，在日本資本市場產生了顯著影響。由於日本投資人普遍習慣以股價營收比（PER）等盈利指標來評估企業價值，而非側重現金流量，導致採用日本準則的企業，其營業利益會因商譽攤銷而顯得較低。這不僅讓新創企業的估值受限，也使得企業併購（M&A）成為較不具吸引力的退場選項，迫使日本新創主要仰賴首次公開募股（IPO）作為主要退場方式。

為擴大日本新創的資金來源與多元化退場管道，增加透過M&A實現退場的比例至關重要。野間教授強調，必須正視商譽攤銷問題對估值的負面影響。他期待像三菱電機與AI新創「燈」（Akari）這樣的合作模式，能促進大企業與新創間更實質的合作，共同克服會計制度帶來的障礙，推動日本新創產業的發展。