法國預算僵局引發借貸成本飆升 十年期公債殖利率超車美國
法國政府面臨預算審議困境與國內大規模抗議，導致其借貸成本持續攀升，十年期公債殖利率已創下數年新高，並首度超越美國同期公債。這不僅對法國財政構成壓力，更引發投資人對歐元區經濟穩定的擔憂。
根據《The Guardian》報導，受投資人對法國政府通過財政預算（即國家收入與支出計畫）能力的擔憂，法國十年期公債（OAT）殖利率週四（22日）盤中一度飆升至 5.089%，寫下自 2022 年 7 月以來的新高。這也是自 2013 年以來，法國十年期借貸成本首次超過美國財政部同期限債券。此前一天，法國十年期公債殖利率更自 2002 年以來首次突破 5% 門檻。
此次債市動盪主因來自法國國內政治僵局。總統馬克宏（Emmanuel Macron）推動的提高退休年齡及削減國家開支計畫，因國會僵持不下而停滯。與此同時，法國各地爆發大規模抗議活動，部分演變成暴力衝突，導致數千人被捕，甚至有公共建築遭到襲擊，商店和企業遭洗劫。這些因素都加劇了投資人對法國政府財政紀律的疑慮。法國 2025 年預算赤字達國內生產毛額（GDP）的 5.1%，而國債佔 GDP 比重更高達 115.6%。
法國公債的拋售潮正開始影響其他歐元區國家的債市。德意志銀行（Deutsche Bank）市場策略師吉姆·里德（Jim Reid）指出，義大利十年期公債與德國公債的利差擴大 3.8 個基點至 116 個基點；西班牙十年期公債與德國公債利差也擴大 3.1 個基點至 66 個基點，創下 2025 年 6 月以來最大水準。
這也為歐洲央行（ECB，負責歐元區貨幣政策的中央銀行）帶來複雜挑戰。ING 銀行經濟學家卡斯滕·布熱斯基（Carsten Brzeski）預計，歐洲央行下週很可能維持利率不變，並將進一步的升息決策延後至 12 月。他表示，法國財政困境的解決，有望為債市帶來喘息空間，並讓歐洲央行得以繼續升息；若問題懸而未決，債市將扮演歐洲央行的角色，使進一步升息的可能性降低。
法國十年期公債殖利率為何飆升並超越美國？
法國十年期公債殖利率因預算審議困境與大規模抗議活動而飆升，週四（22日）盤中一度衝上 5.089%，創下自 2022 年 7 月以來新高，並首度超越美國同期公債殖利率。此現象源於投資人對法國政府通過財政預算能力的擔憂，以及總統馬克宏推動的改革計畫因國會僵持和各地爆發的暴力抗議活動而停滯。法國 2025 年預算赤字達 GDP 的 5.1%，國債佔 GDP 比重更高達 115.6%，加劇了市場對其財政紀律的疑慮。
法國公債拋售潮對其他歐元區國家有何影響？
法國公債的拋售潮已開始影響其他歐元區國家的債市。義大利十年期公債與德國公債的利差擴大至 116 個基點，西班牙十年期公債與德國公債利差也擴大至 66 個基點，創下 2025 年 6 月以來最大水準。
歐洲央行可能如何應對法國的財政困境？
歐洲央行面臨複雜挑戰，預計下週可能維持利率不變，並將升息決策延後至 12 月。若法國財政困境能解決，有助於債市穩定並讓歐洲央行繼續升息；反之，債市的壓力可能使進一步升息的可能性降低。
