商傳媒｜方承業／綜合外電報導

根據國際知名偉凱律師事務所（White & Case LLP）最新發布的報告指出，美國公開併購市場在經歷上半年破紀錄的表現後，於 2026 年第三季顯著放緩。受到石油價格上漲、通貨膨脹，以及聯準會（Federal Reserve）預期升息的影響，企業融資管道收窄，使得本季交易活動趨於保守。

該報告顯示，第三季北美地區的併購交易總額降至 5,604 億美元，較去年同期減少 23%，創下自 2025 年第二季以來的新低。交易規模超過 100 億美元的「兆元級」大型併購案也大幅減少，從第二季的 19 件降至第三季的 6 件。

本季市場關注焦點轉向處理上半年已宣布的大型交易案，這些案件面臨股東投票、監管機關「二次請求」（Second Request，指美國監管機構要求併購雙方提供更多資訊以詳細審查交易），以及多州反壟斷訴訟等多重挑戰。例如，媒體娛樂產業的派拉蒙全球（Paramount / WBD）交易案，儘管美國司法部（DOJ）已完成審查，仍遭到美國 12 個州提起訴訟，最終在 9 月 30 日達成「同意法令」（consent decree），這是當事方與監管機構達成和解協議後，由法院頒布的命令，交易案最終於 10 月 6 日完成。

報告也提到，截至 2026 會計年度 8 月，依據 HSR 法案（哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法案）規定須向政府呈報的交易數量較去年同期增長 31%，顯示監管審查日趨嚴格。美國聯邦貿易委員會（FTC）在第三季也針對數個大型交易案發出二次請求，例如福斯公司（Fox / Roku）的 220 億美元交易案。

在特定產業方面，能源產業、生命科學產業和金融機構領域的併購活動仍持續進行。然而，生命科學產業中生物製藥的併購總額從第二季的 780 億美元大幅滑落至第三季不到 300 億美元。科技與人工智慧（AI）領域則有軟銀集團（SoftBank / DigitalBridge）的交易案於 9 月 30 日完成。私募股權（PE）在軟體領域的交易額逆勢成長 50%，達到 177 億美元。

值得注意的是，部分大型併購案面臨挑戰。索爾斯蒂斯先進材料（Solstice Advanced Materials）與元素解決方案（Element Solutions）之間原訂 145 億美元的合併案，因股東回饋考量，雙方於 8 月 27 日共同終止，且無須支付終止費用。另外，凱撒娛樂（Caesars Entertainment）也曾收到投資者卡爾·伊坎（Carl Icahn）提出的非約束性收購提議，但最終董事會仍維持原簽署的交易。

偉凱律師事務所預期，2026 年第四季的併購交易將選擇性復甦，並且步伐不均。面對較高的資本成本，企業將尋求擴大規模。聯準會官員預計今年將進一步升息，十年期美國公債殖利率若維持在 5% 以上，將有利於以股票作為交易對價或資金充足的競購者。未來，人工智慧基礎設施、生命科學和保險分銷等領域預計將引領併購活動。