文．蔡武穆

 

10月8日以來，台股從最高點49968點一路下滑至46969低點，重挫3000點，跌破月線，本周一開盤續跌600多點，面臨季線保衛戰。外資從台股提款6620億元，所幸內資(官股、投信)撐盤，比起韓股及日股已跌破季線、半年線，台股相對強勁。

 

三大利空砸醒夢遊五萬點台股

 

分析本波跌幅，原因有三：

 

一、中國長鑫儲存記憶體技術大突破，所發表的4F² DRAM架構，容量比現行的6F²多出0.5倍，消息一出，南韓三星、海力士，台股南亞科、華邦電等記憶體股重挫，截稿前，尚未止跌回穩。

 

二、中東情勢升溫，沙烏地阿拉伯境內機場及石油設施遭葉門胡賽組織攻擊，全球柴油供應緊缺，美國柴油價格來到每加侖6.28美元，一個月飆漲15%，比前一年高出68.6%，國際能源署(IEA)釋出2000萬桶柴油應急，美國也放寬俄羅斯柴油限制，然至今仍未緩解，柴油是運輸的主要成本，可能推高通膨。

 

三、上周三美國公布9月CPI，年增3.7%、月增0.6%，核心CPI年增2.6%、月增0.3%，高於市場預期，美股費半、那指持續下跌，周四台股重挫1655點，拉出長黑K，外資提款3000多億元，周五稍見止跌，賣壓猶在。

 

另一個間接因素來自於輝達子公司CoreWeave債券殖利率高達15%，AI基礎設施已承擔超過510億美元，市場擔心現金流無法支付高額利息，周三、周四連兩日股價大跌24%，AI股承受逆風，跟著下跌。

 

Fed 10月不太可能升息

 

聯準會即將在10月27日至28日舉行利率決策會議，根據利率點陣圖，12月前可能再升息1碼，由於11月份有期中選舉，加上經濟數據不充分，市場普遍認為10月按兵不動機率大，但若10月份經濟數據持續飆高，已經有學者提出，12月可能一口氣升息2碼，或是12月升息1碼，明年3月再升息1碼，利率維持在高檔。

 

美10年期公債殖利率走勢，也證明10月不太可能升息的說法，一般而言，升息預期心理，美10年期公債殖利率會跟著走高，不過這一次不升反降，從高點5.31%降至5.06%，市場有大量買盤挹注推升債券價格，殖利率小幅走跌，企業本益比並未再度下修，而VIX恐慌指數在19.99，投資情緒還算緩和，有助股市平穩。

 

科技巨頭狂發債嚇壞投資人

 

AI基礎建設燒錢，美國七大科技巨頭紛紛擴大資本支出，狂發債券籌資，亞馬遜、META第二季財報出現負現金流，市場擔心AI投資的轉換效率，是否能有足夠現金因應債券高額利息，上周CoreWeave債券殖利率高達15%，股價暴跌24%，市場開始重新評價CoreWeave。

 

CoreWeave向輝達購買GPU晶片建立資料中心，以租賃算力為主，目前在手訂單1037億元，千億訂單中只有41%會在未來兩年內產生收入，其餘建設必須再融資。公司上半年營收36.6億美元，投資流出149億美元，融資流入140億美元，這只能說明AI變現的速度還不及投資擴張的速度，但不表示CoreWeave會就此倒閉。

 

因為截至6月底，CoreWeave手中還有現金55.24億美元，加上可動用的融資額度，合計可流動現金約155億美元，當殖利率從9%攀升到15%，每年必須多支出6億美元的利息，說明其債務會日益嚴重，還不至於拖垮公司營運。

 

美股財報周登場，獲利及現金流再度被投資人嚴格檢視，若亞馬遜、Meta現金流由負轉正，將會是美股和台股第四季上漲非常重要的上漲動能。

 

科技巨頭舉債擴建AI已是「必要之惡」，市場預估，今年資本支出8867億美元，明年上看1.3兆~1.5兆美元，CSP廠燒錢沒在怕，台廠AI供應鏈持續受惠，IMF預估台灣今年GDP年成長10.4%，將成為台股持續上揚最堅強的後盾。

 

※更多精彩內容詳見《理財周刊》1365期，2026.10.22出刊。

 

圖片來源：Pixabay

 

※理財周刊1365期更多精采文章

◎封面故事>中信金32年大解套

◎發行人語>這一切都會過去

◎新聞熱線>南仁湖推台東秋冬森活季!萬聖打卡送DIY 11月植物手作接力登場

◎新聞熱線>AI 能生成內容，你能創造什麼價值？

◎理財我最大>及早投入持續買進 投資0050真的可以財富自由!

◎理善大家來>《富養自己》可以從愛上閱讀開始

◎許江鎮博士解法說>由元件供應升級至耦合模組 CPO推動大立光估值重評

◎財經趨勢透視鏡>通膨再升溫 台股五萬點前急煞車

◎飆股鑫天地>日東紡集團富爸爸加持 未來三年獲利爆發

◎解碼房市>凡事問臉書、AI? 崔媽媽基金會教你避開求助地雷